SOTPのメリットとデメリット｜サム・オブ・ザ・パーツによる企業価値評価
日経新聞の記事で話題になっていたので説明します。 サム・オブ・ザ・パーツとは何か サム・オブ・ザ・パーツ（Sum of the Parts, SOTPと省略されることが多い）とは、企業価値評価の考え方の1つです。 全社の […]
株式価値と時価総額が乖離する理由／理論と現実の違い【質問箱】
価値算定結果が市場価格と大きく乖離したときに、どう考えればよいかについてご質問いただきました。 ご質問：株式価値が時価総額を大幅に下回る理由 自分で算出した株式価値が時価総額を大幅に下回ってしまう現象（例えば時価総額が1 […]
Windows 11版エクセルのリボン設定｜生産性向上・時短操作
Windows 11のアップデートに伴って、エクセルの機能が更新されたのでまとめました。 エクセルのリボンの設定方法 「ファイル」タブ → 左下の「オプション」 → 「リボンのカスタマイズ」から設定できます。 リボンの設 […]
増資に伴うEPS希薄化をなぜ、どう考慮すべきなのか【質問箱】
ご質問：増資に伴う希薄化の影響は何か。なぜ希薄化を避けるべきなのか。 新株発行による影響を教えてください。 希薄化によってEPSが下がるが、成長ストーリーを説明できればネガティブにならないのでしょうか。 また、企業はどう […]
DCF法の割引係数ではうるう年を考慮すべきか？【質問箱】
ご質問： DCF法において、PVを計算する際の閏年の取り扱いについて DCF法において、PVを計算する際の閏年の取り扱いについての質問です。 ディスカウントレートをr%とした場合、閏年か否かに関わらず一年経過ごとに(つま […]
財務モデルのフォーマット｜色・フォント・罫線・書式
財務モデリングにおいてフォーマットが重要である理由 財務モデルにおいて、正確であることや拡張性に富んでいることは重要です。 例えば、財務モデルの正確性を確認するときには、「予想を行ったセルだけを確認したい」といったことが […]
棚卸資産や買掛金の回転日数は売上原価対比で計算すべきか【質問箱】
ご質問：売掛金回転日数は対売上高なのに、買掛金回転 日数はなぜ対売上原価なのか 初歩的な質問ですみません。財務モデリングのウェブ講座を読んでいるのですが、運転資本の予想で、売掛金は売上高に対する回転日数を使うのに対して、 […]
DCF法の永久成長率 ～ GDP成長率やインフレ率を適用すべきか？
DCF法の永久成長モデル（PGRモデル）の考え方 まず、DCF法によるバリュエーションの考え方をおさらいしておきましょう。 用語の確認｜PGR、UFCF、WACC、EV PGRとは、永久成長率のことです。英語表記 "Pe […]
第十七講 純有利子負債
純有利子負債の基本的な計算 基本的な計算としては、負債価値と非事業価値の差分が純有利子負債です。 純有利子負債 ＝ 負債価値 － 非事業価値 基本的には、金融負債の残高が負債価値であり、金融資産の残高が非事業価値ですから […]
第十六講 株主資本コストの計算
株主資本コストとは 株主資本コストは、株主資本（≒株式）のリスク量に応じた期待リターンのことです。 例えば、株式のリスクに対して毎年8.0%のリターンを期待するとき、株主資本コストは8.0%だといえます。 CAPM: 資 […]